有色金屬行業(yè)科創(chuàng)板新材料系列之八:西部超導(dǎo)
材料工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),新材料是材料工業(yè)發(fā)展的先導(dǎo),是重要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。引領(lǐng)材料工業(yè)升級(jí)換代,對(duì)支撐戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、保障國(guó)家重大工程建設(shè)、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重大戰(zhàn)略意義。本次系列將聚焦西部超導(dǎo),公司主要從事高端鈦合金材料、超導(dǎo)產(chǎn)品和高性能高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 研發(fā)科研成果顯著,填補(bǔ)多項(xiàng)國(guó)內(nèi)關(guān)鍵材料空白。公司匯聚了國(guó)內(nèi)多名超導(dǎo)材料和稀有金屬材料專家,共計(jì)擁有316項(xiàng)專利權(quán),在高端鈦合金材料領(lǐng)域,公司是國(guó)內(nèi)高端鈦合金棒、絲材、鍛坯的主要供應(yīng)商之一,自主建立了一套內(nèi)控技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系,實(shí)現(xiàn)了多種鈦合金的完全國(guó)產(chǎn)化,填補(bǔ)了多項(xiàng)戰(zhàn)機(jī)、艦船等用關(guān)鍵材料的國(guó)內(nèi)空白。 航空市場(chǎng)需求增加,高端鈦材增長(zhǎng)潛力較大。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鈦鋯鉿分會(huì)數(shù)據(jù),國(guó)內(nèi)航空用鈦材的比例僅為16.3%,而全球范圍內(nèi)航空用鈦材始終占據(jù)鈦材總需求的50%左右,我國(guó)航空用鈦材市場(chǎng)發(fā)展空間較大。未來國(guó)內(nèi)軍費(fèi)支出增加以及亞太民航市場(chǎng)需求的增長(zhǎng),將帶動(dòng)高端鈦合金需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。 國(guó)內(nèi)唯一的低溫超導(dǎo)材料商業(yè)企業(yè),MRI市場(chǎng)潛力較大。公司是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)低溫超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè),也是目前全球唯一的鈮鈦(NbTi)錠棒、超導(dǎo)線材、超導(dǎo)磁體的全流程生產(chǎn)企業(yè),公司超導(dǎo)線材產(chǎn)品主要用于大科學(xué)工程項(xiàng)目以及醫(yī)用核磁共振成像裝置領(lǐng)域。目前我國(guó)每百萬人口MRI擁有量遠(yuǎn)低于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家,未來我國(guó)MRI市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力較大。 對(duì)標(biāo)公司估值:公司生產(chǎn)的高端鈦合金材料主要面向國(guó)內(nèi)軍用航空市場(chǎng),國(guó)內(nèi)可比上市公司主要是寶鈦股份(600456)和西部材料(002149)。海外方面,公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分別是美國(guó)鈦金屬公司(Timet)、美國(guó)RTI國(guó)際金屬公司(RTI)和美國(guó)阿勒格尼技術(shù)有限公司(ATI)。從同類可比公司估值來看,海外市場(chǎng)阿勒格尼技術(shù)PE(TTM)為13.5倍,國(guó)內(nèi)上市公司2019年平均動(dòng)態(tài)PE為32.13倍。 風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品下游應(yīng)用不及預(yù)期、公司產(chǎn)品毛利率下降、客戶集中度較高、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。
