有色金屬行業(yè):貴金屬反彈有望持續(xù),基本金屬現(xiàn)修復(fù)行情
1、繼續(xù)看好貴金屬反彈行情,關(guān)注縮表預(yù)期進(jìn)展。上周盡管歐央行利率決議相對偏鴿,但國際貨幣基金組織下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期,美國政府持續(xù)停擺影響,同時(shí)市場預(yù)期縮表可能提前結(jié)束,美元指數(shù)回調(diào),黃金價(jià)格應(yīng)聲上漲。關(guān)注下周議息會(huì)議對于縮表預(yù)期的進(jìn)展,聯(lián)儲(chǔ)19年加息點(diǎn)陣圖下降至兩次,19年上半年加息的概率逐步降低,黃金反彈的時(shí)間和空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大,美元指數(shù)大概率將進(jìn)入下行通道,利好黃金價(jià)格。從歷史規(guī)律來看,黃金公司的投資首看金價(jià)拐點(diǎn),估值次要。從彈性角度,依次推薦山東黃金、銀泰資源,并建議關(guān)注標(biāo)的中金黃金。2、從歷史數(shù)據(jù)來看,黃金和白銀價(jià)格走勢呈現(xiàn)出非常強(qiáng)的相關(guān)性。分階段數(shù)據(jù)來看,在貴金屬價(jià)格的上漲期間,銀價(jià)上漲幅度通常要高于金價(jià)上漲幅度。從短期來看,由于白銀和黃金的價(jià)格存在高度的相關(guān)性,我們看好未來黃金走勢的同時(shí),也看好白銀的價(jià)格。從長期來看,由光伏以及新能源汽車帶來的工業(yè)需求的提升空間巨大,白銀的內(nèi)在價(jià)值將會(huì)由投資屬性逐步過渡到工業(yè)屬性,由工業(yè)屬性的高增長帶來的下一波牛市值得期待。建議關(guān)注估值較低的白銀龍頭公司興業(yè)礦業(yè)、黃金、白銀兼顧的高彈性公司銀泰資源以及國內(nèi)較純正的礦產(chǎn)銀企業(yè)盛達(dá)礦業(yè)。3、對沖政策頻出,基本金屬有望現(xiàn)修復(fù)行情。近期,央行全面降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn),2019年首輪降準(zhǔn)第二階段上周正式生效,累計(jì)釋放流動(dòng)性超過1.5萬億元。貨幣以及財(cái)政政策將迎來邊際的寬松,基建投資大概率回暖,有望帶動(dòng)基本金屬,尤其是基建相關(guān)性較強(qiáng)的全球庫存處于低位的銅、鋁等品種,由于2018年房地產(chǎn)行業(yè)開工增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于竣工增速,預(yù)計(jì)19年二者將迎來收斂,作為房地產(chǎn)后周期的電解鋁,需求有望進(jìn)一步復(fù)蘇,Q1庫存可能持續(xù)下滑。建議關(guān)注中國鋁業(yè)、云鋁股份、紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)等基本金屬的龍頭。 2、金屬價(jià)格:黃金價(jià)格突破1300美元/盎司。上周國際貨幣基金組織下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期,美國政府長期停擺等影響,美元指數(shù)下跌,金價(jià)應(yīng)聲上漲超過1308美元/盎司,COMEX白銀上漲2.74%至15.75美元/盎司。滬金、滬銀變化不大鉛鋅鋁大幅反彈。上周基本金屬價(jià)格大多上漲,LME鉛、鋅、鋁、銅價(jià)分別上漲4.88%、4.115%、3%、1.76%、錫鎳變化不大。近期,央行全面降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn),2019年首輪降準(zhǔn)第二階段上周正式生效,累計(jì)釋放流動(dòng)性超過1.5萬億元。貨幣以及財(cái)政政策將迎來邊際的寬松,基建投資大概率回暖,有望帶動(dòng)基本金屬,尤其是基建相關(guān)性較強(qiáng)的銅、鋁和基本面較好的錫等品種價(jià)格中樞可能出現(xiàn)回升。 氧化鏑小幅回升,氧化釹、氧化銪小幅下滑。上周稀土價(jià)格漲跌互現(xiàn),氧化鏑、氧化釹分別下滑1.85%、0.32%、氧化鏑上漲0.41%、其他品種變化不大。鉬價(jià)小幅反彈,鈷鋰小幅回調(diào)。上周鉬精礦小幅反彈1.35%,碳酸鋰價(jià)格小幅回調(diào)1.26%、鈷鎂價(jià)格分別回調(diào)2.19%、3.22%,其他小金屬品種基本持穩(wěn)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:歐央行、美聯(lián)儲(chǔ)加息政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);全球經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),大宗商品價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)
