有色金屬行業(yè):關(guān)稅加征暫緩預(yù)期回暖,工業(yè)金屬普漲銅價(jià)值得期待
上證綜指本周下跌0.77%到2978.88,有色板塊本周下跌1.54%,跑輸大盤0.77個(gè)百分點(diǎn)。有色板塊中,子版塊表現(xiàn)最好的是黃金Ⅲ(申萬)板塊,上漲4.92%,跑贏有色板塊6.46個(gè)百分點(diǎn)。子版塊表現(xiàn)最差的是鎢(申萬)板塊,下跌4.92%,跑輸有色板塊3.38個(gè)百分點(diǎn)。商品價(jià)格方面,本周有色商品價(jià)格小幅反彈,臨近G20峰會(huì)受到貿(mào)易戰(zhàn)緩和預(yù)期,工業(yè)品價(jià)格普漲,中長(zhǎng)期價(jià)格仍需依賴基建計(jì)劃對(duì)沖和地產(chǎn)增長(zhǎng)的韌性。 推薦關(guān)注貿(mào)易爭(zhēng)端預(yù)期緩和后,礦產(chǎn)銅標(biāo)彈性顯現(xiàn)帶來的投資機(jī)會(huì)。供給端而言,7月1日開始僅有批文的利廢企業(yè)可進(jìn)口“廢六類”,6月20日固廢中心公布了部分浙江、安徽的利廢企業(yè)已拿到批文,發(fā)放總量和去年三季度六類廢銅進(jìn)口量基本持平,減少的為七類廢銅。在超低TC的背景下,近期礦端供給擾動(dòng)增加,本周四27日,嘉能可(Glencore)旗下在剛果民主共和國(guó)的一個(gè)銅鈷礦的部分范圍倒塌,造成至少41名非法礦工死亡。 該礦區(qū)是贊比亞最大的銅礦區(qū)之一,KOV銅礦的產(chǎn)量在13-14萬噸金屬量。嘉能可稱,該事件對(duì)生產(chǎn)沒有影響,受難礦工為非法民采行為。加上贊比亞稅改引起的擾動(dòng),三季度全球銅礦供給將進(jìn)一步緊張。值得注意的是,5月粗銅加工費(fèi)報(bào)160-170美元/噸,較4月均價(jià)進(jìn)一步下調(diào)5美元/噸,下行趨勢(shì)逐漸明朗,除了國(guó)內(nèi)冶煉廠集中檢修,增加了國(guó)內(nèi)對(duì)于粗銅的需求的因素外,也有贊比亞國(guó)內(nèi)政治環(huán)境影響導(dǎo)致減產(chǎn)的作用。從目前贊比亞的形勢(shì)來看,若政府和銅礦商關(guān)系持續(xù)僵持,贊比亞銅礦減量將形成必然趨勢(shì),CIF進(jìn)口粗銅加工費(fèi)將持續(xù)下調(diào)。 需求端,6月已進(jìn)入銅消費(fèi)淡季,終端訂單減少。銅材企業(yè)反饋,終端企業(yè)因消費(fèi)不濟(jì)的壓力要求降低銅材加工費(fèi)聲音較多。近期國(guó)家大力推行專項(xiàng)債以推動(dòng)基建投資,6月19日國(guó)家常務(wù)委員會(huì)提出加快改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū),提前一年完成“十三五”規(guī)劃明確的全部改造升級(jí)任務(wù)。均以推動(dòng)基建、電力發(fā)展的措施,目前來看,基建計(jì)劃推行主要取決于資金,后期或?qū)⒊蔀閷?duì)沖家電汽車增速下行的主要推力。綜合來看,短期市場(chǎng)交易G20峰會(huì)兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談帶來的宏觀利好,滬銅下跌空間不大預(yù)計(jì)將偏強(qiáng)運(yùn)行。
